中新經(jīng)緯3月31日電 (李自曼)近日，A股五家上市險企中國人壽、中國平安、中國人保、中國太保、新華保險均已披露2025年年報。其中，銀保渠道成了A股五家上市險企價值增長的核心引擎。

　　財報數(shù)據(jù)顯示，2025年中國人壽銀?？偙ＹM首次突破千億元，中國平安壽險及健康險業(yè)務(wù)銀保新業(yè)務(wù)價值同比增長138%，中國太保、中國人保、新華保險銀保新業(yè)務(wù)價值同比翻倍。

　　四家公司銀保新業(yè)務(wù)價值同比增超100%

　　過去十年，銀保渠道一直被貼上“規(guī)模不價值”的標(biāo)簽——保費動輒千億，但新業(yè)務(wù)價值率長期在個位數(shù)徘徊，被業(yè)內(nèi)戲稱為“增收不增利”的雞肋渠道。2023年“報行合一”實施以來，銀保渠道實現(xiàn)了從“規(guī)模不價值”到“規(guī)模與價值雙增長”的轉(zhuǎn)變，2025年A股上市險企銀保渠道繼續(xù)呈現(xiàn)高增長態(tài)勢。

　　從價值貢獻(xiàn)看，財報顯示，2025年，中國人壽銀保渠道保費為1108.74億元，同比增長45.5%，新華保險銀保渠道總保費721.02億元，同比增長39.5%；人保壽險銀保渠道保費收入682.78億元，同比增長33.5%；太保壽險銀保渠道保費收入616.18億元，同比增長46.4%。四家公司銀保渠道保費收入總計3128.72億元，同比增長約41.5%。

　　中國平安并未單獨披露銀保渠道總保費收入。財報顯示，中國平安壽險及健康險業(yè)務(wù)的銀保渠道新業(yè)務(wù)價值達(dá)94.08億元，同比增長138%，對壽險新業(yè)務(wù)價值的貢獻(xiàn)占比提升12.1個百分點。其銀保渠道新業(yè)務(wù)價值為披露相關(guān)數(shù)據(jù)的四家公司中最高。

　　財報顯示，2025年，太保壽險銀保新業(yè)務(wù)價值67.43億元，同比增長102.3%(可比口徑)，在壽險新業(yè)務(wù)價值中的占比達(dá)到36.2%；中國人保旗下的人保壽險銀保渠道實現(xiàn)新業(yè)務(wù)價值46.72億元，同比增長102.3%(可比口徑)，占壽險新業(yè)務(wù)價值的56.8%；新華保險銀保渠道實現(xiàn)新業(yè)務(wù)價值52.73億元，同比激增110.2%，創(chuàng)下歷史新高。

　　中國人壽未單獨披露銀保新業(yè)務(wù)價值，但其銀保新單保費增長95.7%。

　　從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，高價值的期交保費和分紅險產(chǎn)品正在取代過去的躉交理財型產(chǎn)品。財報顯示，中國平安壽險及健康險業(yè)務(wù)的銀保新保期繳保費為169.56億元，同比增長43.2%；太保壽險銀保新保期繳規(guī)模同樣大幅增長；人保壽險銀保首年期交保費同比增長66.3%；新華保險銀保渠道長期險首年期交保費179.74億元，同比增長29.6%。

　　產(chǎn)品方面，分紅險成為銀保渠道主力。財報顯示，中國平安壽險及健康險業(yè)務(wù)銀保新單中分紅險占比同比提升約15個百分點；中國人壽分紅險新單保費占比同比提升約15個百分點；太保壽險2025年分紅型保險新保期繳規(guī)模保費221.56億元，同比增長806.9%，新保期繳中分紅險占比提升至50.0%；新華保險分紅險占整體期交業(yè)務(wù)比例逐季提升，四季度分紅險占比達(dá)到77.0%。

　　銀保能否持續(xù)“挑大梁”？

　　2023年下半年以來，“報行合一”政策的落地，改變了銀保渠道的生存邏輯。

　　北京聯(lián)合大學(xué)商務(wù)學(xué)院金融系教師楊澤云告訴中新經(jīng)緯，A股上市險企銀保業(yè)務(wù)實現(xiàn)高速增長，主要是因為“報行合一”下，銀保的傭金及費用大幅下降，銀保業(yè)務(wù)的價值提升。此外，保險產(chǎn)品從傳統(tǒng)意義上的風(fēng)險保障擴展到儲蓄、投資屬性，在利率不斷下行的背景下，銀保承接了大量的存款搬家。而個人代理人、經(jīng)紀(jì)代理等渠道在“報行合一”改革中，人力流失、業(yè)務(wù)下降，也推動了銀保渠道的發(fā)展。

　　在楊澤云看來，后續(xù)銀保業(yè)務(wù)還會增長，但增速可能放緩。一是規(guī)模效應(yīng)，難以在較大基數(shù)上維持高速增長；二是《金融機構(gòu)產(chǎn)品適當(dāng)性管理辦法》及《保險產(chǎn)品適當(dāng)性管理自律規(guī)定》的實施，會限制高速增長。

　　楊澤云指出，在利率不斷下行的背景下，儲蓄性較強的保險產(chǎn)品面臨著較大的利差損。而利差損風(fēng)險較小的分紅險的儲蓄屬性較弱、投資屬性較強，可能對于低風(fēng)險偏好的消費者的吸引力減弱。因此，長期來看，銀保的C位及高增長或難以持續(xù)。

　　對于銀保渠道的發(fā)展，部分公司也在財報中提到了相關(guān)舉措。中國平安在財報中表示，將堅持多元化布局，重點深化國有行及頭部股份行合作；中國太保在財報中提出，要把握市場機遇，深化中高端客戶開發(fā)，鞏固價值增長基礎(chǔ)；中國人壽在財報中強調(diào)，要持續(xù)強化銀行合作，深挖渠道線上、線下銷售潛力；新華保險在財報中表示，將強化頂層設(shè)計，提升銀保渠道戰(zhàn)略定位，繼續(xù)深化分紅險轉(zhuǎn)型，構(gòu)建覆蓋多元需求的產(chǎn)品體系。

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